《表5 分析师的治理效应：卖空机制与负面信息披露质量——来自业绩预告制度的经验证据》

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《卖空机制与负面信息披露质量——来自业绩预告制度的经验证据》

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注：*、**和***分别代表在10%、5%和1%水平上显著，括号内为P值

根据分析师跟踪人数的高低，本文对样本进行分组并检验模型（1），以检验分析师跟踪是否影响卖空机制与负面信息自愿披露质量的关系。如表5所示，第（1）列和第（2）列表示分析师跟踪人数较多的公司样本组，而第（3）列和第（4）列表示分析师跟踪人数较少的公司样本组。结果显示，分析师跟踪人数较多的公司样本组中，Short的回归系数为0.1090，但不显著；而分析师跟踪人数较少的公司样本组中，Short的回归系数为-0.5690，且在10%水平上显著（P值为0.055）。