《表4 既有任期董事长任期与公司经营绩效的预期任期回归结果》

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《董事长任期对公司经营绩效的影响——基于制度背景的研究》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。

(1）董事长任期对公司经营绩效的影响。表4是董事长任期对公司经营绩效影响的回归结果。从全样本角度来看，董事长既有任期与公司经营绩效的一次项、二次项系数分别是显著为正和显著为负，这表明既有任期与经营绩效的关系从整体上看呈倒U型，与假设1相一致。同时可以看到，董事长预期任期与经营绩效的相关系数为0.017，且在5%的水平上显著，说明两者呈显著正相关，与假设2相一致。从国有样本和非国有样本对比角度来看，董事长既有任期对公司经营绩效的影响在国有样本中更加显著，这可能与董事长的任职时间与政府的管控有关。董事长预期任期与公司经营绩效在国有样本中的相关系数为0.012，且在5%的水平上显著，而在非国有样本中的相关系数为0.014，且在1%的水平上显著。说明在非国有样本中，董事长预期任期对公司经营绩效的影响更加显著。这可能是非国有样本中的董事长同时兼任公司大股东造成的，从而淡化了预期任期的影响。