《表3 汇率波动、融资约束与企业生产率分所有制类型的估计结果》

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《汇率波动、融资约束对企业全要素生产率的影响——基于中国工业企业数据的经验研究》

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注:“***”表示在1%的显著水平上显著，“**”表示在5%的显著水平上显著，“*”表示在10%的显著水平上显著。

全样本回归结果可能会忽略企业所有制的差异，因此这里将全部样本分成国有企业、民营企业和外资企业进行回归，回归结果如表3所示。从回归结果来看，三类企业汇率波动的系数都为负数，内外部融资约束的系数都为正，这与前面的估计结果一致，说明无论对于国有企业、民营企业还是外资企业，汇率波动加大都会引起生产率降低，而融资约束的缓解能够促进生产率增长。然而，三类企业中汇率波动和融资约束系数值的大小却相差较大，如国有企业汇率波动估计值为-2.719，而外资企业的估计值达13.226。直观上表明汇率波动对外资企业生产率的负面影响更大，但是在3个独立模型中，汇率波动系数可能是由于其他控制变量的不同而引起的，不具备可比性。