《表8 稳健性检验——固体效应与内生性》

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《金融自由化会增加金融危机的发生吗——基于1970—2017年全球66个国家的实证研究》

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注:同表3

在面板数据的回归中，通常需要讨论是否引入个体或时间固定效应。若在面板数据的多变量离散选择模型中引入固体效应，则将会剔除很多未发生银行危机的国家和年份数据，导致样本数据大量减少，所以在基本模型中我们并未考虑固定效应。为检验固定效应是否会影响模型估计结果的稳健性，我们将分别引入国家和时间固定效应。由回归结果可知，金融自由化变量均保持显著，而个体和时间固定效应的系数联合不显著，故不需要考虑国家和时间的固体效应。为检验模型中可能存在的解释变量内生性问题，我们利用解释变量的滞后项来进行回归。（3）由表8最后一列可知，宏观经济变量中除通胀率外其余系数均不再显著，金融自由化变量仍显著地影响银行危机发生的概率。但是，该检验方法本身存在一定的缺陷，特别是当宏观经济对银行危机爆发的冲击特别迅速时，滞后的解释变量对一年后银行危机发生概率影响的显著性会明显下降。