《表4 管理者能力对股价同步性的回归结果》

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《管理者能力能够提高资本市场信息效率吗——基于股价同步性的分析》

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注:括号内为t值，*、**、***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著。

研究结果如表4所示，在财务状况较高组，管理者能力（MA）与股价同步性（SYNCH）的回归系数为-0.287，在1%统计水平上显著；而在财务状况较差组，回归系数虽然为-0.217，但是并不显著。采用Bootstrap法重复抽样1000次，得到经验p值0.047，在5%水平上显著，进一步证实了两组回归系数之间差异的显著性。这表明在财务状况较好组，能力较高的管理者更愿意向外界披露公司的信息，降低公司与外界投资者之间的信息不对称程度，从而降低了股价同步性；同时，财务状况较好组的公司本身就是能力强的管理者经营的结果。