《表3 盈余管理与股价同步性的回归分析》

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《盈余管理、媒体关注与股价同步性》

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注：*、**、***表示10%、5%、1%的显著性水平，下同。

(1）盈余管理与股价同步性的回归分析。表3报告了盈余管理（DA）与股价同步性（SYN）回归结果。从全样本的回归结果可以看出，模型的F值为188.340，回归的R2为0.413，且在1%水平上显著，说明模型的构建是可行的，拟合较好，得出的实证结果在后续研究上是可靠的。另外，DA的回归系数为0.298，且在5%的水平上显著为正，说明公司的盈余管理水平越高，掩盖更多的公司层面信息，公司股价同步性也就较高，支持了假设1a。从分组回归的样本中可以看出，在非国有样本中的DA回归系数为0.276，且在10%水平上显著为正；但在国有样本中的DA回归系数虽不显著，但方向仍为正向。即表明盈余管理水平与股价同步性的正向关系在非国有企业中更显著，非国有企业更有动机通过盈余管理进行公司层面信息的隐匿，致使股价同步性较高，支持了假设1b。