《表5 不同时间进入的风投对创业企业异质性创新影响的匹配结果》

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《风险投资进入时间、技术偏好对创新绩效影响——基于创业板制造业企业的PSM检验》

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其次，采用PSM方法分析不同时间进入企业的风险投资对创业企业异质性创新的影响。表5报告了风险投资对创业企业异质性创新影响的匹配结果。由表5可以看出，上市前1年内进入企业的风险投资对其进入后第1、2年的发明和实用新型外观设计专利申请量的影响为正，但均未通过显著性检验。这表明上市前1年内进入的风险投资对创业企业的突破式创新和渐进式创新均不存在显著的影响。上市前1-2年内进入企业的风险投资对其进入后的第1、2、3年的实用新型外观设计专利申请量有显著地促进作用；对其进入后的第1、2年的发明专利申请量有显著地促进作用，对其进入后的第3年的发明专利申请量的促进作用不显著。这表明上市前1-2年内进入企业的风险投资对渐进式创新和突破式创新都具有显著的促进作用，并且对渐进式创新影响的持续性大于突破式创新。并且比较上市前1-2年内进入的风险投资对其进入后第1、2、3年的发明专利申请量和实用新型外观设计专利申请量的处理效应的差异，可以发现其对其进入后第1、2、3年发明专利申请量的处理效应都小于对实用新型外观设计专利申请量的处理效应。这表明上市前1-2年内进入企业的风险投资对渐进式创新的影响程度大于突破式创新。以上分析反映，较早进入企业的风险投资能够促进创业企业的突破式创新和渐进式创新，并且对渐进式创新影响大于对突破式创新；较晚进入的风险投资对创业企业突破式创新和渐进式创新的促进作用都不明显。