《表4 不同时间进入的风投对创业企业创新绩效动态影响的匹配结果》

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《风险投资进入时间、技术偏好对创新绩效影响——基于创业板制造业企业的PSM检验》

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注:s表示风险投资进入创业企业后的持续期，下同。

首先本文采用PSM方法分析不同时间进入企业的风险投资对其进入后连续几期的创新绩效的动态影响（2）。表4报告了不同时间进入企业的风险投资对创业企业创新绩效动态影响的匹配结果。从表4可以看出，整体而言，上市前1年内进入企业的风险投资对其进入后第1、2年专利申请量影响的处理效应分别为15.344和14.198，但都不显著，这表明上市前1年内进入企业的风险投资对创业企业创新绩效不存在明显的促进作用。上市前1-2年内进入企业的风险投资对其进入后第1、2、3年的专利申请量影响的处理效应分别为8.450、7.783和5.249，且分别在1%、5%和10%的水平上显著，表明上市前1-2年内进入企业的风险投资对创业企业创新绩效存在促进作用，但对创业企业创新绩效的影响随着时间的推移越来越小。以上分析说明，较早进入的风险投资对创业企业创新绩效具有动态促进作用，较晚进入的风险投资对创业企业创新绩效不存在促进作用。