《表5 激励组合策略的创新补偿效应》

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《无米下锅抑或激励不足政府补贴、企业绿色创新与高管激励策略选择》

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表5报告了薪酬激励、声誉激励的组合策略对高管绿色创新补偿效应的检验结果。在低薪酬激励组中，声誉激励与政府补贴的交互项系数为0.005，但未通过显著性检验。表明薪酬激励水平过低时，激励组合策略对政府补贴与绿色创新的关系影响不显著，创新补偿效应较弱。由于薪酬激励产生的货币效用比声誉激励产生的非货币效用有更高的优先级，管理层在无法获得薪酬激励带来的货币补偿的条件下，创新意愿无法被激励组合有效激发。而在中薪酬激励组中，声誉激励与政府补贴的交互项为0.008，显著性水平为0.1。薪酬激励强度的提升增加了对高管创新风险承担的货币补偿，且高管开始关注声誉带来的非货币效用，二类激励机制开始发挥互补作用。在高薪酬激励组中，声誉激励与政府补贴的交互项系数为-0.009，且通过了0.1水平的显著性检验。表明薪酬激励水平过高时，声誉激励在政府补贴与绿色创新关系中起到了负向调节作用。薪酬契约规定绩效目标的完成难度较大，此时高管更倾向于将政府补贴等战略资源配置到变现期限较短的投资活动中，从而不仅挤出了绿色创新必要的资金投入，而且容易使高管进入低端锁定状态，最终抑制了绿色创新绩效。假设H2a、H2b得证。