《表2 模型 (3) 的回归结果》

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《股票期权激励与资本结构决策》

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注:括号中均为经过稳健修正的P值（下表同）。其中，Lev=年末总负债/年末总资产，m Lev=年末总负债/（年末总负债+年末权益的市场价值），i Lev=（短期借款+应付票据+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券）/年末总资产。

本文还参考王正位[25]以及姜付秀[23]的研究设计，同时采用市场资产负债率（m Lev）以及用有息负债表示的资产负债率（i Lev）作为因变量，分别进行回归，以保证结果的稳健。表2中除（3）列中的交乘项系数不显著外，其他回归模型中交乘项系数均显著为负，且至少在5%水平上显著，说明股权激励起到了应有的激励作用，提高了资本结构向目标资本结构的调整速度，支持最优契约观的解释，与假设1相符。其他控制变量的回归结果与已有研究结果基本保持一致，不一一赘述。