《表2 模型1、2、3的回归结果 (假设1、2、3的实证结果)》

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《通货膨胀预期对企业“经营性”营运资本管理影响的实证检验》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平下显著，标准差按公司聚类调整。下同。

表2的第8列至第10列是模型3的回归结果。在模型3中，本文依据经济政策不确定性将全样本分成高不确定性组和低不确定性组，然后按照全样本、低不确定性组和高不确定性组来检验假设3。结果显示，全样本组中，PU和交叉项EI*PU的回归系数均显著为负，说明经济政策不确定性较高时，企业会降低“经营性”营运资本，并抑制预期通货膨胀对“经营性”营运资本产生的正向影响。在高、低政策不确定的分组回归中，低不确定组EI的调整幅度和显著性均高于高不确定组，说明经济政策较为确定时，针对预期通胀的变化，企业“经营性”营运资本的调整方向更加明确，同样反映出较高的经济政策不确定性会干扰企业针对预期通胀作出的“经营性”营运资本调整。以上结果均验证了本文的假设3。