《表4 进一步实证检验——市场化程度》

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《管理层讨论与分析信息含量对银行贷款契约的影响研究——以创业板上市公司为例》

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我国目前处于经济转型时期，各省份的市场化程度由于资源禀赋、地理位置以及国家政策等因素而存在较大差异。在市场化程度较低的地区，企业与银行之间的信息不对称现象更为严重，此时MD&A信息能够起到缓解银企之间信息不对称的作用，帮助企业获得有利的贷款条件。依据王小鲁等（2017）编制的中国市场化指数进行测度，[29]按照中位数将本文的研究样本分为“市场化程度较高”与“市场化程度较低”两组分别进行回归，分组回归结果见表4。总体而言，MD&A信息在市场化程度较低的地区，即信息不对称较高的地区，对银行贷款规模、期限结构以及成本的作用更加显著。