《表3 客户集中度和股价崩盘风险》

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《客户集中度对股价崩盘风险的影响及内在机理研究》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%统计水平显著，括号内的数值为经异方差调整后的t值。下同

本文使用模型（7）验证客户集中度和股价崩盘风险的关系。F检验和Hasuman检验结果均拒绝原假设表明应当采用固定效应回归，并使用VIF检验共线性，结果表明不存在共线性问题。表3是客户集中度和股价崩盘风险的关系检验结果。最终回归结果表明，客户集中度和股价崩盘风险的关系为倒U形曲线。当客户集中度位于中间区域时，股价崩盘风险较大。由系数可知，当DCC在48%左右时，股价崩盘风险最高，并用图1表示两者关系。实证结果如上所示。