《表7 销售收入增长率对银行借款的影响》

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《中国科创企业的异质资源、信用能力与投贷联动》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%水平上显著相关，括号内为标准误

为了检验销售收入增长率对中国深圳创业板上市公司银行信用能力产生影响的程度，本文利用三种不同方法（最小二乘法OLS，面板固定效应模型FE，广义矩估计法GMM）对模型（2）基于2009～2017年间创业板上市公司数据进行实证分析，以消除因方法选用产生的错误判断（表7）。研究结果表明，利用OLS和FE模型的创业板上市公司销售收入增长率对银行借款融资具有显著的正向影响，与假设2相符，但GMM模型研究结果没有证实销售收入增长率对银行借款融资能力的相关性，因此假设2很可能不成立。客户集中度是影响银行信用评价的一个负面因素，科创企业的异质资源投入比例较高、创新程度较高、市场规模较小，很可能导致更高的客户集中度，关键客户流失容易引致违约。随着市场经验逐步成熟，资源动员和整合能力逐步增强，资本的累积越充分，科创企业很可能获得更高信用评级。但在OLS模型和FE模型分析中销售毛利率对银行借款具有显著负面影响，可以在较高程度反映产品或服务的创新程度，说明商业银行对于企业的技术创新关注度不高，反而将其作为增加风险、降低信用水平的一个重要标志。除了考察对银行贷款总额的影响，本文还检验了销售收入增长率对长期借款产生影响，三种模型研究结果均表现出显著正相关，与假设2一致，说明销售收入增长率对具有资本属性的长期借款产生了显著的影响。