《表6 中介效应模型回归》

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《规模导向、国企举债与高管晋升机制——基于2009—2017年地方国有上市企业数据验证》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平下显著；括号内为标准差。

本文实施进一步的机制检验。如果中介效应存在，即说明国企高管通过举债行为实现规模扩张并进一步影响高管晋升的机制存在。将中介效应模型结果列示如表6。从中介效应模型结果看，（2） 、（5）列国企债务发行行为变量（Bond）和规模变量（Bond＿Size）在1%水平下显著为正，国企举债可以显著地扩张国企运营规模；（3）、（6）列企业资产规模（Size）在1%水平下显著为正。因此，中介效应存在，国有企业通过发行企业债券影响企业规模从而影响高管晋升的机制存在。另外，（3） 、（6）列国企债务发行行为变量（Bond）和规模变量（Bond＿Size）分别在5%、10%水平下显著为正，这说明中介效应模型中的变量并未发挥完全中介作用，国企举债行为直接影响高管晋升的渠道同样存在。