《表2 内幕交易、卖空限制与APIN:分时期参数比较》

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《无消息即坏消息:中国股市的信息不对称》

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注:***代表t统计量在1%水平上显著.

卖空限制放开期与收紧期相比，μ0有明显增加，但如前所述，因为融资比融券更容易，使得μ增加得更快.最终使得（μ-μ'）增加和信息不对称指标APIN增大.但如果用PIN度量信息不对称，就看不到卖空限制放开前后信息不对称的这种变化.这再次说明了APIN相对于PIN是更为有效的测度信息不对称的指标.同时，无论是在卖空限制收紧期间还是放开期间，APIN均明显大于PIN（表3亦将进一步说明这一点）.综合而言，表2不仅证明了命题2，而且证明了APIN相对于PIN更为适用于度量中国股市的信息不对称.