《表2 描述性统计：卖空交易与公司违约风险》

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《卖空交易与公司违约风险》

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其中，因变量EDF为公司的违约风险，SSR为融券标的上一年度的融券余额与流通市值之比。为了控制不随时间变化的宏观因素的影响以及行业之间固有差异的影响，本文加入年度固定效应γi和行业固定效应φi。系数β1估计卖空交易对违约风险的影响情况。如果卖空交易会降低公司的违约风险，那么可以预期β1将显著为负。