《表2 描述性统计结果：企业投融资互动机制下的信贷违约风险——基于中国上市公司的实证研究》

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《企业投融资互动机制下的信贷违约风险——基于中国上市公司的实证研究》

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表4结果显示，股权分散型企业投资支出对信贷违约风险的作用系数为0.1392，小于整体样本时的系数水平（见表3），而股权集中型企业投资支出对信贷违约风险的作用系数为0.4238，且大于整体样本时的系数。由此可以看出，股权集中型企业，即股东债权人利益冲突更为明显的企业投资支出对信贷违约风险的促进作用更强。为了进一步确认股权集中企业是否存在过度投资，从而解释股权集中型企业投资支出对信贷违约风险具有更强促进作用的原因，表5对比了股权集中企业与股权分散企业之间投资支出的差异。结果发现，股权集中型企业无论均值还是中位数都比股权分散性企业要高，并且高于整体样本均值和中位数（见表2），从而说明股权集中型企业确实有可能存在过度投资的问题，并且这种过度投资导致了更高的信贷违约风险。因而，企业过度投资确实会产生更多的信贷违约风险，假设1b得到部分的证实。