《表5 回归结果分析：管理者过度自信是否增加股价崩盘风险》

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《管理者过度自信是否增加股价崩盘风险》

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为了进一步探究产权性质是否会对管理者过度自信与股价崩盘风险关系产生影响，将样本分为国有上市公司和非国有上市公司两组数据分别进行回归分析，回归结果如表5 (2）所示。结果显示，当样本为国有上市公司（SOE=1）时，无论是NCSKEWt+1作为因变量还是DUVOLt+1作为因变量，Overcont的系数均不显著。当样本为非国有上市公司（SOE=0）时，使用NCSKEWt+1作为因变量，Overcont的系数是正的且在1%水平上显著（0.040，p=0.0155）；使用DUVOLt+1作为因变量时，Overcont的系数仍是正的且在5%水平上显著（0.0246，p=0.0113）。以上说明，相较于国有上市公司，非国有上市公司的董事长过度自信心理因素对股价崩盘风险有较大的影响，验证了假设H2。