《表1 1 不同历史投资绩效客户的选股能力检验(C-L模型)》

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《我国股票市场“聪明投资者”投资绩效归因研究》

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本文比较不同历史投资绩效客户的未来收益是否存在差异，并检验“聪明投资者”是否具有超额收益，具体步骤如下：（1）研究区间内，在每个月最后一个交易日结束后，根据历史半年的投资收益将所有客户均分成十组；（2）计算每组客户（包括六个月均为High或Low组客户在未来1、2、3、4、5和6个月的超额收益(相对于沪深300指数）；（3）统计High-Low以及六个月均为High-Low的均值之差及其显著性。表1统计了不同类型客户在未来1～6个月的累计超额收益。