《表7 含交叉项的GMM估计 (全样本)》

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《金融包容性、资本效率与经济高质量发展》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的显著性水平下显著；括号中为z值；AR（1）、AR（2）给出的均为统计量对应的p值。

表7为加入金融包容性与资本效率交叉项的GMM估计结果，以考察金融包容性能否削弱或改善资本效率对经济高质量发展的影响。SYS-GMM估计结果显示，资本形成效率对经济高质量发展的影响系数为0.0051，但未通过显著性检验，资本配置效率对经济高质量发展的影响系数为-0.2779，在1%的显著性水平下显著，资本产出效率对经济高质量发展的影响系数为0.3010，亦在1%的显著性水平下显著。无论是DIF-GMM还是SYS-GMM方法，金融包容性分别与资本形成效率、资本配置效率和资本产出效率的交叉项对经济高质量发展均为正相关，且至少在10%的显著性水平下显著，与假设3相符。这表明金融包容性有助于缓解资本效率与社会公平、经济增长合理化以及经济增长稳定性之间的矛盾。这是因为金融包容性可以降低个人和企业获取金融服务的门槛:社会弱势群体和低收入人群能够有更多机会获得金融服务，包括从银行业获取信贷，从保险业购买保险，从证券行业获得投资机会，有助于增加个人收入和改善居民就业、养老等问题，并进一步缩小社会贫富差距，提升居民收入；中小企业能够以更低的成本从银行获取信贷，从证券市场进行融资，以获得企业发展的资金支持，将有助于推动企业技术进步、管理制度创新等。