《表4 总抚养比对储蓄率的回归结果》

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《老龄化、少子化与储蓄率关系的国际经验研究》

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注:系数值下方括号内是稳健标准误差；***、**、*分别代表1%、5%和10%的显著性水平。

最后，我们来分析总抚养比与储蓄率的关系，结果见表4。散点图显示总抚养比与储蓄率的拟合关系是一条非常明显的从左上方向右下方倾斜的直线，因此我们考虑线性模型，在计量模型中以总抚养比的一次项为核心解释变量。表4分别汇报了混合截面的OLS、面板数据固定效应模型、双向固定效应模型和豪斯曼·泰勒方法对模型进行估计的结果。在这四种估计方法的回归结果中，总抚养比的系数都是在1%的置信水平下显著为负，而且在以面板数据为基础的回归结果中总抚养比的系数绝对值比较接近。随着人口总抚养比的上升，储蓄率呈现下降的趋势，且总抚养比上升1个百分点，储蓄率将下降大约0.27个百分点。总抚养比对储蓄率的影响方向与生命周期理论相符，总抚养比越高，则社会中成年人占比越低，那么储蓄率自然较低。如果不考虑社会总体的抚养负担，仅从老年抚养比或者少儿抚养比角度考虑，就会使结果产生偏差。