《表3 人口抚养比对储蓄率的影响》

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《中国的储蓄率变化、决定因素和影响》

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注：人口抚养比的定义为0～19岁人口与60岁及以上人口数量之和除以20～59岁人口数量；括号中的数据为标准差，***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平上具有统计显著性。

为了进一步观察人口抚养比对储蓄率的影响，我们对两者关系进行回归分析，结果如表3所示。总体来说，生命周期假说可以较好地解释中国储蓄率变化路径。表3第一列显示的回归是仅考虑人口抚养比的情况，结果表明人口抚养比对国民储蓄率有显著的负面影响。考虑到抚养比的变化有明显的时间趋势特征，第一列的回归结果可能反映的是两个时间序列共同变化的趋势，而未必是抚养比对储蓄率的决定。因此，在第二列显示的回归中，我们用抚养比的一阶差分代替当期抚养比，观察抚养比的变化对储蓄率的影响。而且，考虑到中国经济快速增长的事实，收入增长可能是储蓄率上升的重要因素，以及存在其他随时间变化影响储蓄率的因素，因此，我们在第二列所示的回归中还加入了时间趋势变量。我们看到，以一阶差分表示的抚养比变化仍然表现出对国民储蓄率的显著负影响。第三列和第四列回归结果显示，人口抚养比变化对私人部门储蓄率和政府储蓄率影响的回归系数符号均为负。政府储蓄的系数不具有统计显著性，因此人口结构变化对储蓄行为的影响主要是通过私人部门的储蓄行为表现出来的。