《表9 净效应分析：公用事业企业实际控制人、股权资本成本与政府规制改革》

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《公用事业企业实际控制人、股权资本成本与政府规制改革》

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公用事业企业受到的政府严格的规制与其拥有的较大比例的国有投资、较低的资本成本有着紧密的相关性。实际控制人在公用事业企业中的影响大于国家股东，体现出较强的行政化规制特征。政府规制从某种程度上抵消了公用事业企业较大规模的固定资产投资所导致的过大的营业风险。同时，由于连带的政治关联，使得公用事业企业有能力消解财务灵活性较差以及较高负债率所带来的财务风险。但是，正是这种长期以来形成的优越的生存环境，使得我国公用事业企业的进取精神被削弱，产生了一个低效率、低绩效的产业氛围，这不利于我国公用事业企业的可持续发展。混合所有制改革与政府规制改革将从这两个方面优化公用事业企业的公司治理以及外部约束机制，提高行业竞争力。