《表6 PSM数据匹配差异》

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《公用事业企业实际控制人、股权资本成本与政府规制改革》

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为了验证结论的稳健性，本文进行如下检验:一是回归方程结构变化检验。这里对上述模型进行邹氏检验。二是异方差调整。在原有回归的基础上，对上述回归结果进行考虑了时间效应与个体效应的pcse调整。三是检验样本选择偏误。为了克服样本选择偏误的影响，将样本期间扩大至2000～2015年。四是内生性检验。为了克服内生性问题，以避免个体特征差异造成回归的偏误，在进行有关回归前，先将公用事业与制造业两类行业的公司样本进行PSM配对，以控制公司个体特征差异。使用最近邻匹配，每个公用事业公司匹配3个制造业公司，表6（下页）显示了匹配前后各指标差异情况。从T检验来看，匹配前样本个体特征差异显著，匹配后公用事业公司与制造业公司之间个体差异降低，但是beta、Re、AR以及RI指标的差异依然存在。这里采用匹配后的数据进行回归，发现以上检验均显示有关结论稳健。