《表6 信息传递作用的回归结果》

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《兼济天下还是独善其身——大股东股权质押与慈善捐赠》

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注：括号内为t值，***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

表6的列（1）至列（6）的回归结果显示，股权质押（PLD＿DUMt）、质押规模（PLD＿SCALEt）和质押频次（PLD＿FREQt）分别与分析师跟踪数量（ANA＿NUMBERt）的交乘项PLD＿DUMt×ANA＿NUMBERt、PLD＿FREQt×ANA＿NUMBERt和PLD＿SCALEt×ANA＿NUMBERt，均分别与t期和t+1期的慈善捐赠显著正相关。这表明，分析师的信息传导在大股东股权质押与慈善捐赠之间有正向调节作用。分析师跟踪越多，企业慈善捐赠行为越容易被传递至资本市场。这能提振投资者的信心并稳定股价。由此，大股东在股权质押后会更加积极地进行慈善捐赠。