《表1 0 信息不对称作用机制的回归结果》

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《分析师意见分歧与银行信贷决策——来自中国上市公司的经验证据》

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本文借鉴于蔚等（2012）[29]、李莉等（2014）[19]的做法，采用非流动比率衡量企业信息不对称程度（ILL），并按照温忠麟等（2005）[24]所提出的“中介效应检验程序”，分析信息不对称在分析师意见分歧影响银行信贷决策中的作用机制，回归结果如表10所示。研究发现，当反映企业信息不对称程度的ILL作为被解释变量时，A D的系数显著为正，这表明分析师意见分歧越严重，企业的信息不对称程度越高；将ILL加入模型（1）以后，AD与Loan、Cost和Term之间依然显著相关，但ILL与Loan、C o s t和Te r m之间相关关系并不显著，为此，本文采用Bootstrap方法进一步检验ILL的中介效应。Bootstrap检验结果显著，并且相关置信区间均不含0，ILL的中介效应成立。这表明，严重的分析师意见分歧会导致更大的信息不对称，同时更大的信息不对称又会促使银行减少贷款规模和缩短贷款期限，并提高贷款成本。由此可见，信息不对称在分析师意见分歧影响银行信贷决策过程中发挥了机制作用。