《表6 金融效率对人均GDP增长率波动性的影响》

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《金融效率抑制了经济波动吗——基于61个国家面板数据的经验研究》

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注：***、**、*分别表示通过1%、5%、10%的显著性水平检验；括号内为标准误。

前文以GDP增长率波动作为经济波动的代理变量，分析了金融效率是否平滑了金融开放的经济波动效应。事实上，使用人均GDP增长率波动来衡量宏观经济波动也非常重要。因为GDP增长率波动性只是从总体上反映一个国家或地区总财富增长率的波动性，无法衡量个体财富增长率的波动性，而人均GDP增长率波动性则可以反映个体财富或者一个国家财富的变化。迄今为止，不少文献在研究GDP增长率波动性的同时，也会考察人均GDP增长率波动性，这反映出后者在衡量经济增长中的重要性。鉴于此，本文使用人均GDP增长率波动性作为经济波动的代理变量，分析金融效率是否平滑了金融开放的经济波动效应，以便检验前文研究结论的稳健性。为便于比较分析，金融效率的代理变量仍然使用储蓄投资转化率，各控制变量也与前文一致。回归结果详见表6。