《表7 股价崩盘与CEO变更:基于CEO权力的分组检验》

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《股价崩盘与CEO变更》

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基于CEO权力的分组检验如表7所示，具体地，我们将样本分为长任期（TENURE>中位数）和短任期（TENURE<中位数）两种情况，在两个子样本下分别进行回归。在CEO任期较长的样本中，股价崩盘变量的回归系数均不显著，但是在CEO任期较短的样本组中，股价崩盘变量的回归系数均至少在5%水平上显著。上述结果表明，相对于CEO任期较短的公司来说，CEO任期越长，其对董事会的影响力和控制力越大（Hambrick和Fukutomi，1991；Miller，1991；Shen，2003），即使面临着股价崩盘，董事会也难做出解雇CEO的决策。