《表5 OLS回归稳健性检验》

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《企业创新投入与资本市场反应——研发支出加计扣除政策效应探讨》

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上文中OLS回归使用的创新投入指标RD以总资产作为分母来消除规模效应（李万福等，2017），此处使用营业收入消除规模效应，生成创新投入指标RD＿R来进行稳健性检验，回归结果如表5所示。观察发现，因变量为股价崩盘风险时，RD＿R的系数显著为负，当因变量为股价特质性波动时，RD＿R的系数显著为正，结论与上述OLS回归结果一致。