《表3 定向增发前后偿债能力指标对比》

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《定向增发收购资产中利益输送问题研究——以全通教育为例》

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一是偿债能力分析。从表3和表4可以看出，全通教育的流动比率在定向增发前较高，高于行业平均水平将近2倍，这是由于全通教育所处的行业特点和经营模式决定的，上市公司的主要资产由流动资产构成，非流动资产比例较小；现金比率过高说明全通教育的现金的利用率不高；资产负债率仅为6.19%，处于较低的水平，远小于行业平均水平23.55%。在定向增发后，全通教育的流动比率、速动比率和现金比率都大幅下降，这是由于收购的继教网技术负债比重较高，本次定向增发导致了全通教育的短期偿债能力大幅下降，低于行业平均水平。而资产负债率提高了一倍多，说明企业的长期偿债能力也有所下降，但仍处于行业平均水平之上。