《表2 分行业平均超额收益率 (单位:%)》

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《企业IPO为什么会对行业竞争对手产生积极影响——基于A股IPO行业关注效应的视角》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%和10%水平上显著相关（下同）。

分行业超额收益率T检验结果如表2所示，可以看到，不同行业的超额收益率（CAR）显著大于0的时间段各不相同，但是所有行业都存在显著大于0的时间段，说明在整个A股市场上企业IPO对在位企业短期超额收益产生正向影响是普遍存在的，假设1得以验证。另外，还可以看到大约有1/4的行业从上市日前20天开始显著表现出正向超额收益，1/4的行业是从上市日期前15天开始显著，因此可以认为不同行业正向IPO行业效应出现的时间点是不同的，而且从超额收益的总额可以看到，基本上出现正向超额收益越早的行业其超额收益总额也就越大，因此可以认为热门行业能够更快的表现出正向超额收益，且其规模更大，假设2后半部分得到验证。从总体来看，大部分行业都是在上市日期之前就存在显著的正向超额收益，说明在上市日期之前投资者就已经知道行业内有新的IPO事件，这与现实情况是相符的，表明本文检验结果是有效的。另外几乎所有的行业在上市日期11天之后都存在显著的正向超额收益，原因之一可能是IPO企业股票价格结束涨停之后，投资者将资金配置到同行业企业股票的结果，初步验证了IPO行业关注效应可能是A股正向IPO行业效应的原因。