《表7 现货价格变动对期、现价格偏离的回归检验》
注:括号中的数字为相应参数的标准误。由于动力煤和焦煤的上市时间较晚(见表1),间隔6个月的数据点数量过少,因此本文并未检验两者当期期货价格的变动对于6个月后现货价格的影响作用。
本文检验期货价格是否对1个月、3个月、6个月之后的现货价格具有预测作用(1),表7展示了对所选期货品种的检验结果。从整体上来看,除少数品种外,大部分商品的当期期货价格相对于现货价格的变动不论对1个月、3个月和6个月之后的现货价格都未产生显著影响(影响系数均不显著,同时非常低的R2表明对未来现货价格的变动的解释能力比较弱)。但是,动力煤、焦煤、焦炭的当期期货价格相对于现货价格的变动却能够起到对未来现货价格的预示作用。具体而言,焦煤和焦炭的当期期货价格相对于现货价格的变动能够预测1个月之后的现货价格变化,并且解释能力超过30%,动力煤的当期期货价格相对于现货价格的变动不仅能够预测1个月之后的现货价格(解释度接近75%),而且对3个月之后的现货价格也具有较强的预示作用(解释度接近45%)。
图表编号 | XD005151500 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2018.10.10 |
作者 | 李岩、牟博佼 |
绘制单位 | 中国矿业大学(北京)管理学院、中核产业基金管理(北京)有限公司 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |