《表4 EUA期货与现货价格的格兰杰因果检验》

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《欧盟碳期货与现货价格引导关系及启示》

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其次，对一阶差分序列进行格兰杰因果检验，得到表4。根据结果可知，对于第一个原假设，即EUA现货价格不是EUA期货价格的格兰杰原因，实证的结果是P值为0.965，远大于5%的置信水平，所以不能拒绝第一个原假设，得到EUA现货价格不是EUA期货价格的格兰杰原因的结论。对于第二个原假设，即EUA期货价格不是EUA现货价格的格兰杰原因，实证的结果是P值为0.003 9，小于5%的置信水平，所以可以拒绝第二个原假设，得到EUA期货价格是EUA现货价格的格兰杰原因的结论。因此，EUA期货价格对EUA现货价格存在单向引导的作用。