《表8 逆周期系数估算：解析逆周期因子》

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《解析逆周期因子》

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国内市场供求包含了市场上理性预期和非理性预期。通过逆周期系数调整，将上日部分非理性因素导致人民币汇率变动从日间波幅中剔除，得到“适当过滤了外汇市场羊群效应”之后的上日人民币汇率日间波幅，故回归系数为负数。式（18）估计结果如表8所示。