《表9 薪酬相对水平对高管交易中长期回报的影响：信息不对称程度的影响》

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《影响公司高管交易行为内部差异的因素：“信息优势”还是“收入补偿动机”》

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为增强上述结论的稳健性，本文进行以下敏感性检验：（1）以高于相对薪酬水平中位数时POSIT ION＿DU M取1，否则为0；（2）以股价同步性为信息不对称程度的代理变量；（3）考虑到薪酬的多少代表着高管的个人财务状况，可能影响高管买、卖本公司股票的财务能力，因而在研究相对薪酬水平对净买入股票比例的影响时加入高管的年薪自然对数后重复表4的检验；（4）考虑到同一日有2个或2个以上的高管参与交易，不同高管的相对薪酬水平不同，可能对研究结果带来噪音，因而对2个或多个高管同时参与交易的交易日只保留薪酬相对水平高的观测值进行检验；（5）对因变量处于5%至95%以外的极值样本进行Wi nsor i ze处理；重复上述所有检验，研究结论未发生实质性改变。限于篇幅，未列示敏感性检验结果。