《表1 2 排除信息不对称程度的影响》

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《暗送秋波：管理层引导与分析师盈余预测误差》

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其一，运用回归残差剔除公共信息的影响。由于公共信息既可能直接对分析师盈余误差产生影响，也可能对分析师盈余误差与审计调整的关系产生调节效应（通过公共信息与审计调整的交乘项可以观测），故需要排除公共信息的直接影响及调节效应两方面因素，如表13列（1)Panel A所示。运用上文中残差回归的方式，首先以分析师盈余误差Er rori，t作为被解释变量，以公开信息的代理变量——管理层盈余预测（Guidancei，t）及其与审计调整的交乘项A D＿Guidancei，t作为解释变量进行回归，得到残差项Residualsi，t，此时的残差项为排除了公共信息的直接影响及其调节效应后的数值；继而以残差项Residualsi，t作为新模型的被解释变量，以审计调整为被解释，纳入其余控制变量。之后，结果如列（1)Panel B所示，审计调整与残差项的回归系数依然显著为负（-0.048），说明排除了公共信息的影响之后，审计调整与分析师预测误差度依然存在同步反向变动关系，进一步证明私下引导的存在性。