《表1 全球价值链对出口汇率弹性的影响》

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《全球价值链视角下人民币汇率与出口弱相关表象解析》

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注:括号内为标准差，***、**、*分别表示在1%、5%以及10%的显著性水平上显著

上述检验表明，全球价值链前向参与和后向参与均削弱了人民币汇率弹性，那么在只考虑增加值出口的贸易中汇率弹性必然增加。基于这样的考虑，本文进一步对我国增加值出口的汇率弹性进行验证，表2给出了验证结果。对比表1中第1、4、7列与表2中第1、3、5列不难看出，在相同的实证方法下，增加值出口的汇率弹性确实均高于总出口的汇率弹性。这也说明，增加值出口比总出口对汇率的变动更为敏感。其主要原因是汇率变动既会直接影响出口中的增加值，也会影响进口投入和国内投入之间的替代。[20]