《表8 金融市场发展与公司盈余管理差异性检验》

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《盈余管理、金融市场化与公司超额银行借款》

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注:*、**和***分别表示在10%，5%和1%水平下显著.

进一步，本文还对不同金融市场化程度地区公司的盈余管理行为进行了差异性检验.按照公司所在地的金融市场化程度分为市场化程度较高组和市场化程度较低组，分别考察两组公司的盈余管理程度以及两组之间是否存在显著差异.由表8的结果可知，金融市场化程度较高组的应计盈余管理程度显著小于金融市场化程度较低组；而真实盈余管理在金融市场化程度较高组更大.该差异性检验结果表明，随着市场化程度的提高，公司进行应计盈余管理的成本加大，动机减弱，因此应计盈余管理程度减弱，公司反而通过更多的真实盈余管理行为来调高公司业绩，该结果进一步支持了假设2.