《表3 沪深300指数对标普500指数的GARCH (1, 1) 模型估计结果》

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《基于EEMD的中美股市联动性分析》

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从表3的均值方程来看，α1均显著大于0，说明中周期内标普500指数受到沪深300指数波动的影响，两者之间存在显著的正相关关系，当沪深300指数上升时，会推动标普500指数上涨；当沪深300指数下降时，会促使标普500指数下降。根据这一实证结果，结合实际情况判断其与现实是基本相符的。如2015年“股灾”事件爆发后，中国股市行情糟糕、股价暴跌，造成美国股市行情低迷，对美国股市起到了消极作用；2017年特朗普上台后采取一系列经济政策，尤其是减税政策的实行，促进了美国股市屡创新高，美国股市的行情良好又增强了中国投资者的信心，对中国股市起到了积极作用。这都表明两者间存在正向相关关系。同样，从方差方程来看，标普500指数的ARCH项和GARCH项的系数和均达到0.9以上，呈现出显著的条件波动，表示标普500指数中周期波动具有较高的持续性。