《表7 对外扩张速度的交互效应》

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《对外扩张速度与对外投资绩效:对中国上市公司的考察》

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注:***、**、*分别代表1%、5%、10%的显著性水平。其他控制变量略。全部模型都采用FE模型。

根据前文检验，对外扩张速度对企业绩效水平的影响总体显著为正。这是否意味着所有的对外直接投资企业都应该尽可能采取对快速对外扩张呢?研究表明也并非所有的企业都适合快速对外扩张道路。一方面，部分研究表明，对外扩张速度与企业绩效水平的关系可能呈现非线性，甚至出现“倒U形”（Yang et.al，2017）。另一方面，认为对外扩张带来绩提升效应的研究也指出，企业快速扩展战略的效果同样非常依赖于企业的知识资源、债务水平和行业全球化经营程度，即前文所述的影响企业对外直接投资的关键因素（Johansan et al.，2011）。为了详细呈现上述因素和快速扩张战略之间的交互作用，表7对扩张速度和上述三项影响因素的交互效应进行了进一步甄别。其中第（1）—第（3）采用逐步回归法，依次分别加入总扩张速度与知识资源、负债率和全球化经营程度的交互项，分别以“RD＿Speed”“Lev＿Speed”和“LIT＿Speed”表示，第（4）栏同时加入三项交互项。