《表1 部分参数校准结果》

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《短期国际资本流动逆转对中国货币政策传导机制的影响》

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首先对基本参数进行校准。其中，家庭部门跨期贴现因子β校准为无风险回报率的倒数，即β=1/（1+R/4），R为人民币1年期存款利率，代表无风险利率，相关数据可从中国人民银行官方网站获取，通过计算得2007年后的基准利率平均值约等于2.60%，因此β=1/（1+R/4）≈0.993 5。根据陈昆亭等（2008）的研究，将资本季度折旧率δ设置为0.024 0；资本贡献率α，参考李雪松、王秀丽（2011）的研究，将其设置为0.400 0；本国商品之间的替代弹性∈，参照黄志刚（2009）的研究，将其设置为6.000 0；刘尧成、徐晓萍（2010）指出，现实经济中厂商价格调整的频率更高，因此价格粘性系数ζ的取值应低于惯例0.750 0，将其设置为0.500 0；进口商品与本国商品之间的替代弹性η，参考张瀛（2008）、刘尧成和徐晓萍（2010）的测算，将其设置为1.600 0；外部融资溢价杠杆比率的弹性μ，根据Devereux等（2006）的研究，将其设置为0.025 0；国家经济开放程度γ，根据张杰平（2012）的研究，将其设置为0.500 0；资本调整成本参数ψK，参考Elekdag姚和Tchakarov（2007）的研究，将其设置为12.000 0；债券调整成本参数ψB和稳态违约率GDP（B/Y），参照Céspedes等（2000）的研究，分别设置为0.000 6和0.450 0；稳态杠杆率QKK（MW），依据新兴市场的状态将其设置为3.500 0。具体校准结果如表1所示。