《表1 模型中各外生参数与部分变量稳态值的校准》

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《金融监管、流动性约束与货币政策效果——基于DSGE模型的实证研究》

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首先对模型中的部分基本参数和变量稳态值进行赋值。表1列出了本文模型的10个参数值，根据Primiceri等人在2006年通过贝叶斯估计得到的参数估计结果，本文选择消费惯性因子h=0.815，劳动供给弹性ω=0.276。消费惯性因子h即是外部消费惯性因子，体现的是消费者的攀比效应（catching up with Jones effect）。当消费者在进行消费攀比时，一方不可能迅速赶上另一方，因此h取值介于0到1之间。贴现率β参照刘斌（2008）的估计结果取0.99，劳动对效用的影响权重c以及资本的季度折旧率δ参考康立、龚六堂（2014）的校准结果分别取3.4和0.025，相当于资本年折旧率为10%，这与标准DSGE模型的参数选取保持一致。与劳动供给弹性ω一起，劳动对效用的影响权重c取3.4保证了均衡时的劳动供给稳定在0.3左右，这与大多数关于新兴市场国家研究的经典文献保持一致。政府购买的回归系数ρG和随机扰动项的方差σG参照马文涛（2011）的估计结果。他选取中国近15年的财政支出，经过季节性调整和HP滤波处理后，得到ρG取值为0.82，σG取值为6.55%。对于资源约束方程中政府支出的占比，巴西、俄罗斯、南非等具有代表性的新兴市场经济体在2007年次贷危机刚发生时分别为18.2%、19.6%和19.1%，因此G/Y的稳态值赋值为0.2。资本在生产函数中的权重α以及泰勒规则中的三个参数估计参考Gertler和Karadi（2011）的校准结果，与传统的泰勒规则取值保持一致，取值如表1所示。