《表5 对外扩张速度与企业绩效的稳健性检验》

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《对外扩张速度与对外投资绩效:对中国上市公司的考察》

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注:*表示p<0.10，**表示p<0.01，***表示p<0.001。其中第（1）、第（2）栏给出投资后样本的OLS、FE回归结果；第（3）、第（4）栏给出企业投资后的3年长期绩效和3年平均绩效的回归结果（固定效应模型）。

前文通过普通OLS及Heckman两步法回归的结果的对比，已表明对外扩张速度的确对绩效水平产生了比较稳健的正向提升效应，但是可以进一步对其稳健性进行探讨。本文从两方面甄别快速扩张的绩效提升效应的稳健性:第一，采用企业对外直接投资后的小样本进一步甄别；第二，对企业扩张后的长期绩效进行甄别。回归结果如表5所示。