《表8 承销商评级与债务重组概率描述性统计》

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《承销商评级与债券信用利差——来自《证券公司分类监管规定》的经验证据》

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现实中，承销商可能会对债券违约起到兜底的作用。这也就是说，在债券面临违约时，高声誉的承销商更可能组织相关机构对企业债券进行债务重组，以避免债务违约，从而体现出承销商声誉的担保效应。为了进一步证实这个担保效应的存在，本文收集了相关企业债务重组数据，以对债务重组概率与承销商评级进行描述性统计分析，相应结果见表8。从结果可以发现，相比于A级券商，AA级券商的债务重组概率较高，这也部分说明了高评级的承销商对承销的债券进行了较多的债务重组，以避免违约，从而表明高评级承销商的担保效应更强。