《表4 样本数据的信用评级与公司财务杠杆之间的描述性统计》

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《信用评级对非金融企业资本结构的影响——基于中国企业的表现》

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注：财务杠杆=非流动负债t-1/（非流动负债t-1+会计权益t-1)

本文数据由中国109家上市非金融公司2014—2019年期间的财务数据和信用评级信息组成。表4是样本数据的信用评级与公司财务杠杆之间的描述性统计，总共得到391组既有评级信息又有财务杠杆的数据。可以看出，这些信用评级的范围大多集中在A以上，AAA、AA+和AA的比重大致相同，前四个等级的范围超过了总数据库的95%。这是因为发达国家的债券市场不仅允许投资级公司发行债券，而且允许投机级别的公司发行“垃圾”债券，信用评级的范围较广，但是中国市场不允许发行“垃圾”债券，因此公司的信用评级更为集中。