《表3 整体估计结果：中国式财政分权、财政透明度与预算软约束》

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《中国式财政分权、财政透明度与预算软约束》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著；括号中的数值为Z统计量；AR（1）、AR（2）与Sargan检验输出结果为P值。下同。

鉴于所选取样本数据可能会出现非平稳现象，系统GMM估计方法可能比差分GMM估计方法更加适合。财政分权、财政透明度与预算软约束的回归估计结果见表3。Sargan检验结果表明，在整体上该模型工具变量使用是有效的，不存在过度识别问题。第（1）列显示财政透明度与预算软约束在5%水平上表现为显著负向相关关系，这说明财政透明度的提高将有效控制政府支配财政资源行为，成熟、良好的预算机制足以制约政府过度支出的倾向，可以证明前文的研究假设2，进一步说明良好的制度环境有利于约束地方政府过度支出的倾向和预算超额扩张的动机。第（2）列加入财政透明度的平方项进一步检验二者之间的非线性关系则发现，财政透明度的回归估计系数为-0.65，在1%水平上显著为负，进一步验证了财政透明度的提高将抑制预算软约束，但财政透明度平方项的回归估计系数在1%水平上显著为正，说明财政透明度对预算软约束存在非线性关系，即二者呈“U”形曲线关系。