《表4 公司战略与现金持有水平》

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《激进战略与企业现金持有——预防性动机还是代理动机》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平下显著，括号中为经过公司维度cluster修正的t值。

模型（1）的多元回归结果见表4，由表4中第（1）、（2）两列的结果可见:公司战略（STRA）的回归系数为0.001，在5%水平显著为正，说明公司战略越激进，其现金持有水平越高。（3）、（4）两列中回归分析因变量为控制行业特征的现金持有水平，公司战略（STRA）的系数分别为0.004和0.002，在5%和10%水平显著为正。本文的假设H1得到了验证。