《表8 模型 (1) 与模型 (3) 的稳健性检验结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《管理层权力、现金股利与投资-现金流敏感性》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

同时借鉴卢馨等[10]和刘胜强等[29]的研究结果，将现金持有量（Cash）作为另一融资约束替代变量。持有的现金越多，所需外部融资就越少，受到的融资约束程度越小。将利息保障倍数及现金持有量分别以中位数为界进行平均分组，将高利息保障倍数及高现金持有量两组数据重合的部分作为低融资约束组，得到1829个样本；将低利息保障倍数及低现金持有量两组数据重合的部分作为高融资约束组，得到1745个样本，以此验证假设2b。借鉴杨继伟[6]、潘前进等[21]的稳健性检验方法，将代理冲突总样本按内部现金流（CFO）的高低分为三组，每组2573个样本，取内部现金流（CFO）相对最高及最低的两组分别回归以验证假设2c。稳健性检验结果如表7和表8所示，与前述实证检验结果并无出入。