《表8 模型 (7) 和模型 (8) 的稳健性检验结果》

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《货币政策、行政管制与房地产价格变动——基于百城住宅数据的经验分析》

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注:括号中报告的是模型估计系数t显著性检验的对应p值；***、**、*分别表示通过显著水平为1%、5%和10%的统计检验

比较模型（5）~（8）回归结果，货币政策和行政管制对一线城市房价影响最为显著，为保障模型回归结果的有效性，以一线城市（北京、上海、广州、深圳）二手房成交均价作为因变量替代指标，对模型（7）和（8）进行稳健性检验。结果如表8所示，利率和法定存款准备金率对房价的负向影响依然存在，核心解释变量系数与表5、表6结果基本一致。对比发现，在一线城市实施房价行政管制，数量型工具对房价的调控作用比价格型工具更为显著，因此本文实证结论较为稳健。